Un aumento extraordinario en los rendimientos del Tesoro a largo plazo sacude a los inversores después del “Día de Liberación” del combustible arancelario del presidente Trump, y los catalizadores detrás de la agitación podrían tener efectos de dominio en todo el ecosistema financiero.
Hasta el miércoles por la tarde, el rendimiento a 10 años (^TNX) había aumentado en 14 puntos básicos en otro 4.40% o aproximadamente 4.40%. Esto representa el swing de 53 puntos básicos del 3.87%más bajo del lunes, y su salto de tres días más grande desde diciembre de 2001.
Después de las últimas noticias de tarifas, el rendimiento de 30 años (^tyx) registró una ganancia más modesta, pero aumentó en 8 puntos básicos después de registrar su mayor movimiento desde marzo de 2020 al comienzo de la semana. A partir de la tarde, el rendimiento durante 30 años se cotizaba a 4.79%.
Los rendimientos y los bonos están inversamente correlacionados, por lo que los precios de los bonos más bajos dan como resultado rendimientos iguales.
“Los vigilantes de stock y bonos muestran que la administración Trump puede estar jugando con Liquid Nitro”, dijo el presidente de Yaldeni Research, Ed Yaldeni, en una nota de investigación publicada el martes. “Podría haber algo a punto de explotar en el mercado de capitales como resultado del estrés causado por la guerra comercial de la administración. Si es así, el S&P 500 ciertamente caerá en el mercado bajista”.
El miércoles, el presidente Trump admitió que estaba mirando el reciente aumento en los rendimientos, y les dijo a los periodistas de la césped de la Casa Blanca: “El mercado de bonos debe tener mucho cuidado. Lo estaba viendo. Pero si lo ves ahora, es hermoso”.
“La gente se sintió un poco enferma anoche”, agregó. “Los grandes movimientos de hoy no fueron lo que hice. Los grandes movimientos fueron lo que hice el día de la liberación”.
En particular, el reciente aumento ha llevado el rendimiento de 10 años a su ubicación de finales de febrero.
El mercado de bonos actúa como una “garantía de efectivo” para los inversores, lo que permite a los inversores pedir prestado dinero y hacer apuestas en activos de alto riesgo, como acciones. También se consideran refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Esto se debe a que Wall Street permanece al límite, ya que Wall Street puede causar autolesiones al cambiar la dinámica comercial.
Esto causa confusión en los movimientos de rendimiento. A medida que los aranceles y los titulares de la recesión atraviesan el mercado, los inversores deberían (teóricamente) comprar más bonos para protegerse de los aumento y empeorar el crecimiento de la inflación.
Muy dramáticamente, no lo fue. Entonces, ¿qué está pasando?
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“Algo se rompió esta noche en el mercado de bonos”, dijo el veterano del mercado Jim Bianco en un X Post por la noche.
El comercio básico, una estrategia de negociación altamente apalancada más utilizada por los fondos de cobertura, ocurre cuando los comerciantes intentan beneficiarse de una pequeña brecha de precios entre los futuros del Tesoro y los bonos del gobierno reales.
La idea básica es comprar bonos a un precio más barato y contratos de futuros “cortos” más caros.
Piénselo así. Estoy comprando un boleto de concierto por $ 100 hoy, pero mi amigo acepta pagar $ 110 por el boleto cinco días antes del espectáculo. Como el primer comprador, los dos precios eventualmente se mezclarán y bloquearán la ganancia de $ 10.
¿problema? Los fondos de cobertura usan mucho dinero prestado para hacer esto a gran escala, a veces hasta 100 veces con apuestas apalancadas, lo que significa que si las disparidades de precios empeoran, esos movimientos pequeños pueden causar pérdidas graves.
Torsten Sløk, socia y economista jefe de Apollo Global Management, dijo el martes que “choques exógenos” como los aranceles y la recesión económica podrían desbloquear posiciones “rápidamente” apalancadas e interrumpir la situación actual del mercado. (Divulgación: Yahoo Finance es propiedad de Apollo Global Management).
Al mismo tiempo, si los suministros fiscales se expanden para reducir los balances a través del aumento de los déficits presupuestarios o el endurecimiento cuantitativo, pueden reducir los precios del Tesoro y “dañar las largas piernas de comercio”.
El comerciante trabaja en el piso de la Bolsa de Nueva York en Nueva York el martes 8 de abril de 2025 (AP Photo/Seth Wenig) ・Prensa asociada
Pero no es la única teoría miserable de Wall Street. También hay preocupaciones de que los inversores extranjeros puedan comenzar a vender sus tesoros de EE. UU.
“Todas nuestras interacciones con China podrían llevarlos a dejar de comprar y boicotear nuestras deudas”, dijo el martes Steve Sosnick, jefe estratega de corredores interactivos, a Yahoo Finance el martes. “Japón tiene las finanzas más grandes, pero China fue un gran comprador. ¿Qué sucede si la fuente de demanda extranjera se reduce por completo o se seca?”
En ese caso, Sosnick dijo que el Tesoro de los Estados Unidos debe emitir a una tasa más alta para compensar la pérdida.
Y si el mercado es difícil de fijar el precio de los activos de bajo riesgo como los Tesoros, Sosnick agregó: “Ciertamente no tienen precios simples como activos de alto riesgo como acciones o criptografía”.
Alexandra Canal es una reportera senior en Yahoo Finance. X @Allie_Canal, síguela en LinkedIn y envíela por correo electrónico a alexandra.canal@yahoofinance.com.
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