Las similitudes son impresionantes. Al igual que las compañías de Internet hace 20 años, las compañías de inteligencia artificial están atrayendo grandes inversiones en la actualidad basadas en el potencial de transformación en lugar de la rentabilidad actual. Global Corporate AI Investment alcanzó los $ 252.3 mil millones en 2024, según una encuesta de la Universidad de Stanford, que ha crecido 13 veces desde 2014. Mientras tanto, las compañías tecnológicas más grandes de Estados Unidos (Amazon, Google, Meta y Microsoft) se han comprometido a gastar un récord de $ 32 mil millones para infraestructura AI solo solo este año.
Incluso el CEO de Operai, Sam Altman, valorado en alrededor de $ 500 mil millones a pesar de lanzar ChatGPT hace solo dos años, ha admitido esta similitud. ”
¿Estamos en una etapa en la que todo el inversor está demasiado entusiasmado con la IA? Mi opinión es sí “, dijo Altman en agosto.” ¿Es la IA lo más importante que debería suceder durante mucho tiempo? Mi opinión es sí también “.
Pero, ¿qué lecciones proporcionan la ruptura de la burbuja de punto com en marzo de 2000 para el auge de IA de hoy? Dé un paseo por el carril de la memoria. Además, si aún no ha nacido, tenga una historia simple.
La tormenta perfecta de 2000
El accidente de punto-com no es causado por un solo evento, sino por una convergencia de factores que revelaron debilidades fundamentales en la economía tecnológica de fines de la década de 1990. El primer éxito crítico provino de la Reserva Federal, que aumentó las tasas de interés varias veces a lo largo de 1999 y 2000. La tasa de financiación federal aumentó de alrededor del 4,7% a principios de 1999 a 6.5% en mayo de 2000, lo que permite a los inversores obtener mayores rendimientos de bonos más seguros, lo que hace que la inversión especulativa sea inactivada.
El segundo catalizador fue una recesión económica más amplia que comenzó en Japón en marzo de 2000, causando miedo en el mercado global y aceleró vuelos de activos peligrosos. Esta mayor tarifa de 1-2 y la incertidumbre global han llevado a los inversores a reevaluar la valoración astronómica de las compañías de Internet.
Sin embargo, el problema subyacente se ha profundizado. La mayoría de las compañías de DOT-com tenían modelos comerciales fundamentalmente defectuosos. Comercio uno ha alcanzado una valoración de $ 21 mil millones a pesar de los ingresos mínimos. TheGlobe.com fue fundado por dos estudiantes de Startup Capital en Cornell, con $ 15,000, y el precio de las acciones aumentó un 606% en el primer día de la transacción a pesar de no tener ingresos más allá de los fondos de la empresa. Pets.com quemó $ 300 millones en solo 268 días antes de declararse en bancarrota.
Sobreminación por infraestructura
Quizás la similitud más beneficiosa del auge de la IA de hoy es la excesiva inversión de una gran infraestructura antes del accidente de las puntadas. Las compañías de telecomunicaciones han construido más de 80 millones de millas de cables de fibra óptica en los Estados Unidos, impulsadas por la afirmación mucho creciente de Worldcom de que el tráfico de Internet se duplica cada 100 días, por encima de la tasa de duplicación anual real.
Empresas como Global Crossing, Nivel 3 y QWest corrieron para construir grandes redes para comprender la demanda no restringida y anticipada. Esto dio como resultado un exceso catastrófico. Incluso cuatro años después de la explosión de la burbuja, del 85% al 95% de las fibras establecidas en la década de 1990 permanecieron sin usar, ganando el apodo de “fibra oscura”.
Corning, el mayor productor de fibra óptica del mundo, ganó un accidente al precio de las acciones de aproximadamente $ 100 en 2000 a aproximadamente $ 1 en 2002. Los ingresos de Ciena cayeron de $ 1.6 mil millones a $ 300 millones, con el 98% de sus acciones cayendo desde su pico.
Las similitudes con la construcción de infraestructura de IA de hoy son inconfundibles. El CEO de Meta, Mark Zuckerberg, anunció este año el plan del Centro de datos de IA es “tan grande que puede cubrir una parte significativa de Manhattan”. Respaldado por Openai, SoftBank, Oracle y MGX, el proyecto Stargate tiene como objetivo desarrollar una red nacional de $ 500 mil millones de centros de datos de IA.
Sin embargo, hay diferencias importantes. A diferencia de muchas compañías de puntadas de puntos que no tienen ingresos, los principales jugadores de IA generan ingresos sustanciales. Con un servicio en la nube Azure de Microsoft centrado en la IA ha aumentado un 39% interanual a una tasa de ejecución de $ 86 mil millones. Según la información, Openai proyectó $ 20 mil millones en ingresos anuales para fin de año para fin de año, frente a alrededor de $ 6 mil millones al comienzo del año.
Big Reality Check
El accidente de las puntadas finalmente se convirtió en una realidad dura. La mayoría de las compañías de Internet no pudieron justificar sus valoraciones con los resultados comerciales reales. Las empresas fueron evaluadas en función de las métricas de crecimiento y tráfico del sitio web, en lugar de medidas tradicionales como el flujo de efectivo o la rentabilidad.
Las compañías de IA de hoy enfrentan pruebas similares. Aunque la inversión de IA ha alcanzado los niveles históricos, la brecha de ingresos sigue siendo grande. Según el escritor de tecnología Ed Zitron, ha invertido alrededor de $ 560 mil millones en infraestructura de IA en los últimos dos años, lo que generó solo $ 35 mil millones en ingresos de IA combinados con ingresos relacionados con la IA.
Un estudio reciente del MIT encontró que el 95% de los proyectos piloto de IA, a pesar de más de $ 40 mil millones en inversiones de IA generadas, no pueden producir resultados significativos. Esta desconexión entre la inversión y los rendimientos refleja el problema subyacente que finalmente destruyó la burbuja de punto com.
La pregunta que enfrenta los inversores hoy en día no es si AI transformará la economía. La mayoría de los expertos están de acuerdo en que sí. La pregunta es si las valoraciones actuales y las inversiones en infraestructura pueden justificarse mediante rendimientos a corto plazo, o si gran parte de la infraestructura de IA de hoy en día no se utilizará, mientras que la infraestructura de IA de la actualidad esperan mantenerse al día con el suministro, como los cables de fibra óptica de la década de 1990. La historia muestra que incluso las tecnologías transformadoras no pueden escapar de la gravedad de la economía. Por lo tanto, no sucedió tan rápido como algunos de los primeros campeones habían prometido mientras Internet cambiaba el mundo.
En esta historia, Fortune utilizó la IA del generador para ayudar con el borrador inicial. Los editores verificaron la precisión de la información antes de la publicación.
