Pero cuando Glencore se acercó a ellos sobre el acuerdo el año pasado, la compañía tuvo una reacción muy diferente. Esta vez, Rio habló abiertamente. Según personas familiarizadas con el asunto, durante mucho tiempo se llevaron a cabo conversaciones exploratorias al más alto nivel de ambas empresas. El círculo se mantuvo muy pequeño, dijeron, pero el director ejecutivo de Rio, Jakob Stausholm, y Gary Nagle, de Glencore, mantuvieron conversaciones durante varios meses a partir del otoño. Algunas personas dijeron que el presidente de Río, Dominic Barton, también estuvo directamente involucrado.
Las discusiones no están activas actualmente y no está claro si podrán reanudarse. Ninguna de las empresas se ha pronunciado sobre la situación y se negó a comentar al respecto. Glencore reclamaba una prima considerable incluso cuando el precio de sus acciones caía, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
Aun así, la voluntad de Río de participar en debates a largo plazo muestra cómo han cambiado las cosas.
Después de más de una década al margen, las empresas mineras más grandes han regresado con entusiasmo al comercio mientras compiten por una posición y se apresuran a adquirir grandes cantidades de metales de transición energética como el cobre y el litio. Un momento clave para Río llegó el año pasado cuando su archirrival BHP Group conmocionó a la industria con su propuesta de adquisición de Anglo American.
La oferta desató una reacción en cadena en toda la industria minera, con juntas directivas y directores ejecutivos adoptando una nueva era de mega acuerdos. Los conocedores de la industria dicen que se están llevando a cabo acaloradas conversaciones entre bastidores mientras los rivales buscan objetivos potenciales y socios para fusionarse y compiten entre sí por los próximos movimientos de cada uno.
Pero hasta ahora han tenido poco éxito. BHP no pudo persuadir a Anglo para que apoyara la propuesta y finalmente se echó atrás. Hace un año, Glencore intentó comprar Teck Resources, pero se vio obligada a ceder en el negocio de carbón de la empresa más pequeña.
George Cheveley, gestor de cartera de Ninety One UK, dijo: “Toda la industria ha estado hablando sobre cómo se integrarán los grandes actores durante los últimos años”, y añadió: “Todavía no entendemos completamente cómo se integrarán”. no se ha hecho.”
Las recientes conversaciones de Rio y Glencore fueron impulsadas por la medida de BHP, pero también se producen en un contexto de cambios importantes dentro de ambas compañías y en toda la industria, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
Rio finalmente ha superado sus temores de grandes acuerdos que lo han perseguido desde su desastrosa adquisición del fabricante canadiense de aluminio Alcan en 2007, y el presidente Burton se ha convertido en un impulsor clave del cambio de enfoque. El ex diplomático canadiense y socio gerente global de McKinsey & Company ha argumentado públicamente que la compañía debería tener una mentalidad más abierta cuando se trata de acuerdos, diciendo que la desgana está provocando la pérdida de oportunidades.
Glencore también ha cambiado, alejándose de sus raíces de comercio de materias primas de alto riesgo y volviéndose una minera más tradicional.
Es importante destacar que el mundo y los productos que consume también están cambiando. Tanto Rio como Glencore se han enriquecido con las grandes cantidades de mineral de hierro y carbón que impulsaron la industrialización de China. Ahora que ese proceso se está desacelerando, BHP y Rio se encuentran entre las principales empresas. Está bajo presión para diversificarse y alejarse del mineral de hierro, su motor de ganancias.
Para Rio, su voluntad de entablar un diálogo con Glencore indica un cambio significativo en la visión del acuerdo por parte de la minera número dos.
Durante más de una década, las fusiones y adquisiciones a gran escala han sido un tabú, un legado de la desastrosa adquisición de Alcan. A menudo descrito como el peor acuerdo en la historia de la minería, el acuerdo se estropeó cuando la demanda de aluminio cayó durante la crisis financiera mundial y los suministros de China inundaron el mercado. Esto obligó a Rio a amortizar aproximadamente 30.000 millones de dólares y, en última instancia, le costó el puesto a su entonces director ejecutivo.
Río ya estaba emergiendo de su sombra incluso antes de que BHP se acercara a Anglo. La compañía ha completado una serie de adquisiciones más pequeñas en los últimos años, agregando cobre y litio y reconstruyendo su poder de negociación.
Pero la audaz medida de BHP ha generado temores sobre cómo se verán sus reforzados rivales en Río y envió un mensaje al público de que quedarse al margen ya no es una opción.
Glencore también ha cambiado durante la última década.
La empresa se ha centrado menos en acuerdos de riesgo y se parece cada vez más a otras empresas mineras. Esta evolución comenzó hace años cuando Glasenberg comenzó a cargar minas de carbón, cobre, zinc y cromo y duplicó su apuesta al adquirir la empresa hermana Xstrata en 2013.
Sin embargo, ese cambio se ha acelerado en los últimos años. Una serie de investigaciones sobre corrupción en países de África y América Latina le han costado a la empresa más de 1.700 millones de dólares y la han obligado a esforzarse por limpiar su cultura comercial.
Algunos veteranos de Glencore dicen que ahora es más difícil reconocer a la empresa debido a una cultura menos empresarial, menos apetito por el riesgo y un mayor respeto por los abogados internos.
Es importante destacar que la compañía también ha manifestado su intención de escindir su gigantesco negocio de minería de carbón, que durante mucho tiempo ha sido visto como un obstáculo para acuerdos con rivales como Rio, que abandonó el negocio de los combustibles.
Los inversores de Glencore decidieron el año pasado no escindir el rentable negocio, pero la disposición de la empresa a hacerlo lo convierte en un objetivo más atractivo. Las conversaciones con Rio también incluyeron la posibilidad de separar la división del carbón, dijo una de las personas.
Rio ha codiciado durante mucho tiempo Colawasi, la principal mina de cobre de Chile, en la que Glencore tiene una participación del 44%. Pero el interés de la empresa por rivales más pequeños no terminó ahí: el presidente Barton impulsó a la empresa a ser ambiciosa y creativa, dijeron algunas personas.
Ninguna de las empresas ha hecho declaraciones sobre las negociaciones, dejando opciones abiertas en caso de que deseen reanudar las negociaciones en el futuro. Las reglas de adquisición del Reino Unido generalmente requieren que los compradores potenciales hagan una oferta dentro de un mes o se retiren durante seis meses antes de emitir una declaración de adquisición.
Pase lo que pase a continuación, las noticias sobre las conversaciones sólo generan esperanzas de que una ola de grandes acuerdos en el sector minero esté a la vuelta de la esquina. De todas las grandes mineras, Anglo, un objetivo potencial de BHP, tuvo el mayor aumento en el precio de sus acciones el viernes.
Ben Davis, analista de RBC Capital Markets, dijo que la noticia de las conversaciones entre Glencore y Rio “elevó aún más la temperatura de un ambiente de fusiones y adquisiciones que ya estaba latente”.
(Escrito por Thomas Bieshubel, Jack Farsey, Dinesh Nehru)
