El presidente Jerome Powell adoptó ayer un tono más moderado de lo esperado sobre la política monetaria y la flexibilización de los tipos de interés, calmando el nerviosismo de los inversores. Pero el rescate de Wall Street puede durar poco, ya que el presidente Trump reaviva las tensiones con China por la soja.
En una reunión de la Asociación Nacional de Economía Empresarial celebrada ayer por la tarde en Filadelfia, el presidente de la Reserva Federal dijo que, a falta de estadísticas gubernamentales, se están utilizando datos privados y de la Reserva Federal para controlar la economía. Los resultados son familiares: las perspectivas tanto para la inflación como para el empleo se mantienen relativamente sin cambios desde la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del mes pasado.
Existe una creciente preocupación de que las dos partes del mandato de la Reserva Federal, una inflación del 2% y un empleo estable, entren en tensión entre sí en la segunda mitad del año, ya que la inflación requerirá tasas de interés más altas para enfriar la economía y frenar los aumentos de precios, mientras que la desaceleración del crecimiento del empleo requerirá tasas de interés más bajas para estimular la actividad económica.
Los miembros del FOMC han insinuado que han estado considerando la inflación como un aspecto más apremiante del problema durante algún tiempo, pero ahora están reequilibrando sus puntos de vista. Powell señaló una mayor debilidad en el frente del empleo, diciendo: “El desempleo se mantuvo bajo hasta agosto, pero el crecimiento de la nómina se ha desacelerado marcadamente, probablemente debido en parte al menor crecimiento de la fuerza laboral debido a la inmigración y la menor participación de la fuerza laboral. En un mercado laboral menos dinámico y algo débil, los riesgos a la baja para el empleo parecen estar aumentando”.
Añadió que aunque el cierre del gobierno ha retrasado la publicación de los datos oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales, “la evidencia disponible sugiere que tanto los despidos como el empleo siguen siendo bajos, y que las percepciones de los hogares sobre la disponibilidad de empleo y las percepciones de las empresas sobre la dificultad del empleo continúan con una tendencia a la baja”.
Powell, que ha sido el blanco de la ira del presidente este año por no recortar las tasas de interés tan rápido como esperaba, también reiteró que la inflación a corto plazo se mantendrá cerca del 3%, pero advirtió que “la mayoría de los indicadores de expectativas a largo plazo siguen siendo consistentes con el objetivo del 2%”. A los analistas les puede gustar especialmente esto. Esto se debe a que el presidente Powell ha señalado que está dispuesto a “echar un vistazo” a la inflación relacionada con los aranceles. Se espera que esta inflación ocurra en los próximos meses, pero se descuenta de la trayectoria de la política monetaria como un golpe temporal a los precios.
“Basaremos nuestras decisiones políticas en el desarrollo de las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos, en lugar de seguir un camino predeterminado”, añadió el presidente, añadiendo que los inversores han oído bien que quieren seguir siendo optimistas sobre nuevos recortes de tipos, y hay motivos para estar contentos con los tipos de interés más bajos, ya que abarata el endeudamiento para las empresas y los consumidores. Según el Barómetro FedWatch de CME, la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de octubre de la Reserva Federal es ahora de casi el 96%, frente al 94% de hace una semana.
Pero esa confianza no duró mucho. “Los mercados ciertamente han estado bastante boyantes desde la expansión comercial del viernes”, dijo Jim Reed, del Deutsche Bank, a sus clientes esta mañana. “Mucho sentimiento ha cambiado en los próximos días. Las últimas 24 horas han sido un microcosmos de eso, con el S&P 500 (-0,16%) rebotando fuertemente desde mínimos de alrededor del -1,5% poco después del cierre, luego cayendo sólo ligeramente, antes de recuperarse alrededor de un 1,5% más”. +0,4% a pocas horas del cierre en Nueva York. La recuperación fue provocada por los comentarios moderados del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, después del regreso de los países europeos, pero las últimas publicaciones del presidente Trump en las redes sociales reavivaron algunas preocupaciones sobre la escalada entre Estados Unidos y China. ”
Las nubes se acumulan sobre China
Los mercados están mixtos antes de que suene la campana esta mañana mientras los inversores asimilan las buenas noticias del presidente Powell y las preocupantes actualizaciones del presidente Trump. El índice de futuros S&P 500 subió un 0,59% esta mañana después de cerrar ayer con una caída del 0,16%. El Nasdaq Composite cayó un 0,76%. Por el contrario, el Dow Jones Industrial Average subió un 0,44%. Todos los mercados de Europa subieron ligeramente: el DAX de Alemania subió un 0,23%, el CAC40 de París subió alrededor de un 2,5% y el Euro STOXX50 subió un 1,45%. En Asia, el índice Nikkei y el índice Hang Seng subieron más del 1,7%.
Pero quizás el cambio más notable fue el índice de volatilidad VIX, que subió un 3% ayer a última hora. Las expectativas de los inversores sobre una mayor volatilidad (que se está convirtiendo en una tendencia) probablemente surgieron en la forma de las redes sociales del presidente Trump.
El presidente Trump publicó anoche en Truth Social: “Creo que la negativa deliberada de China a comprar nuestra soja y crear dificultades para nuestros productores de soja es un acto económicamente hostil. En represalia, estamos considerando poner fin a nuestro negocio con China relacionado con el aceite comestible y otros elementos comerciales”.
Hablar de represalias es exactamente lo contrario de lo que esperaban los mercados y representa otro cambio de dirección para la Casa Blanca en las relaciones con China. El viernes, después de amenazar con imponer aranceles del 100% a los principales socios comerciales, el presidente Trump aseguró que se llegaría a un acuerdo. Esto se produce cuando las últimas cifras de exportaciones de China muestran que Estados Unidos puede no tener tanta influencia sobre la guerra comercial como se creía, y los exportadores chinos informan que el crecimiento se centró en el comercio con otros países en lugar de con Estados Unidos.
A continuación se muestra una instantánea del mercado esta mañana.
Los futuros del S&P 500 subieron un 0,59% esta mañana antes de que sonara la campana de apertura en Nueva York. El índice cayó ayer un 0,16%. El STOXX Europe 600 subió un 0,66% en las primeras operaciones. El FTSE 100 británico cayó un 0,2%. El índice bursátil Nikkei de Japón subió un 1,76%. El CSI300 de China subió un 1,48%. El KOSPI de Corea del Sur subió un 2,68%. El Nifty 50 de la India subió un 0,68%. Bitcoin se mantuvo estable en 112.643 dólares.
