Iniciar una primicia: la administración Trump amenaza con rescindir contratos de consultoría por valor de cientos de millones de dólares después de que determina que una propuesta de ahorro de una compañía estadounidense es “injusticia”.
Y otra primicia: el grupo de moda italiano Prada está atrapado en una compra de Versace después de negociar un descuento de más de $ 200 millones debido a los efectos de la guerra comercial del presidente estadounidense Donald Trump.
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Los bonos rompen las tarifas: esta vez
Grietas en el mercado de crédito europeo
Cerrar el comercio a través del caos
“El mercado de bonos es hermoso en este momento”.
Muchos financieros tuvieron recuerdos de la crisis de 2008 a medida que los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense y japonés aumentaron el martes por la noche en Nueva York.
Wall Street ha cambiado mucho desde entonces, pero el jefe de JPMorgan, Jamie Dimon, ha surgido una vez más como político en la industria bancaria.
Dimon utilizó hábilmente su aparición en el negocio de Fox el miércoles por la mañana para contactar al presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y persuadirlo para que retroceda de una guerra comercial que amenazó con impulsar los mercados financieros.
Dimon dijo que la suspensión permitirá que el tiempo del Secretario del Tesoro Scott Bescent negocie el acuerdo comercial. Presentó suavemente su mensaje, pero dejó en claro su apuesta.
“Tengo una visión tranquila, pero creo que podría empeorar si no hago algunos progresos aquí”, dijo Dimon.
Horas después, Trump suspendió la guerra comercial y redujo drásticamente la mayoría de las tarifas planificadas. El NASDAQ ha ganado más en años y ha recuperado la mayoría de sus diapositivas de existencias durante la semana.
Trump admitió que había visto desentrañarse el mercado de bonos y estaba convencido de que colocaría la mayoría de las tarifas en un descanso de 90 días por Dimon. El CEO del banco que negoció el rescate de los Bear Stearns en 2008 nuevamente mostró su fuerza.
Otro dijo que Bescent dirigió el enfoque de Trump en China, revisando su relación con los aliados históricos estadounidenses.
“Scott demostró ser más inteligente e inteligente de lo que la mayoría de la gente esperaba”, dijo un ejecutivo de Wall Street, cerca de la Casa Blanca. “El resto de la administración involucrada en el cálculo de los aranceles demostró no ser tan inteligente”, lucharon.
Como de costumbre, el mercado de bonos ha flexionado sus músculos.
Las personas cercanas a Trump notaron la venta del Tesoro relacionada con el presidente, lo que lo llevó a considerar opciones para aliviar la presión sobre la economía.
“Trump está bien porque Wall Street es un éxito, pero no quiere que toda la casa caiga”, dijo un mejor amigo.
Para aquellos confundidos por qué están enfocados en el Ministerio de Finanzas, tomemos un poco de tiempo para desglosarlo. El mercado de bonos de EE. UU. Es la columna vertebral de la economía del país. Y cuando la guerra comercial de Trump comenzó en los golpes de medianoche del miércoles, comenzó a agarrar.
Cuando hay interrupciones en los mercados financieros, los inversores generalmente buscan la seguridad del Ministerio de Finanzas. Pero esta vez fueron agotados y afilados.
Aquí es donde los fondos de cobertura jugaron su papel. La estrategia común de “valor relativo” que emplean algunos fondos es lo que se llama una transacción básica. Esto incluye la venta de futuros del tesoro y la compra de bonos del Tesoro, eliminando las primas pequeñas, normales y sin riesgos de algunos puntos básicos en el proceso.
Estas transacciones se consideran muy seguras y generalmente tienen una gran cantidad de apalancamiento. Entonces, cuando el Tesoro se vendió inesperadamente de una manera masiva en los últimos días, causó un bucle cíclico de liquidación, llamadas de margen y más liquidación en toda la industria de fondos de cobertura.
Trump quería sacudir a sus socios comerciales estadounidenses, pero probablemente no planeó un colapso completo. Al final, tuve que hacer una llamada.
Muchos argumentarán que el mercado ha humillado a Trump. Pero aunque la suspensión de Trump en la guerra comercial es un rescate importante para Wall Street, no sería una panacea.
“Es parte de las negociaciones, el pollo más grande de la historia, y Trump está ganando”, dijo un financiero cercano al presidente.
El miedo crediticio se extiende por toda Europa
Antes de que Trump pasara por una suspensión de 90 días en tarifas y anunciara, las cosas se estaban volviendo reales y realmente más rápidas en el mercado de crédito europeo.
El mercado de la deuda más arriesgado al otro lado del Atlántico había encogido su sabia enojo por la sabia guerra del presidente a principios de semana.
El movimiento del mercado de valores de EE. UU. Parece haber hecho poco que preocuparse por los administradores de fondos en Londres, Frankfurt y Ginebra.
Pero el miércoles, fueron los mercados de bonos de alto rendimiento europeos más cercanos aumentar drásticamente a la toma de “calibre de miedo”.
La propagación del índice de crossover ITRAXX se ha disparado por encima de 420 pb, midiendo el costo de garantizar a las empresas con calificaciones basura contra los incumplimientos.
El fuerte aumento en el índice no condujo a ventas no reguladas o grandes de deuda basura, pero una transacción de deuda LBO sin duda fue captada.
Un grupo de bancos que operaba un acuerdo de préstamo euro de 2.200 millones de euros a favor de la adquisición de la compañía de gestión de instalaciones de Bain Capital, Apleona, tuvo que ofrecer altas tasas de interés a los posibles inversores el miércoles para compensar la agitación en el mercado.
Los bancos han estado asumiendo sin piedad las transacciones Europeas de LBO en los últimos meses, reduciendo la probabilidad de numerosas ofertas de colgantes.
Sin embargo, el incidente recuerda a los comerciantes continentales no están inmunizados por las réplicas de las decisiones de política caótica que tienen lugar dentro del estado.
Guerra comercial de Trump
El “Día de la Liberación” de Trump ciertamente liberó a los que han liberado a los que han visto muchas de sus transacciones en hielo a raíz de la agitación del mercado inducida por la tarifa.
La primera fue las OPI, que se pospuso más tarde la semana pasada, incluidas Klarna y Stubhub.
Actualmente, los cambios generalizados en el camino están comenzando a afectar la adquisición.
Los asesores y los inversores de capital privado le dirán a DD que algunas de sus transacciones están en espera dado que la volatilidad está aumentando. Sin embargo, algunos fusiones y adquisiciones todavía están goteando.
El miércoles, el grupo sueco de PE EQT anunció dos acuerdos, vendiendo participaciones en la compañía de software IFS a una valoración de 15 mil millones de euros y descargando Karo Healthcare a KKR por 2.600 millones de euros.
Estos tipos de empresas son un proceso de ventas que dura varios meses y puede haber estado relativamente aislado debido a los efectos de los aranceles.
También refleja el enfoque de los grupos de capital privado en realizar transacciones para reciclar fondos en medio de una desaceleración más amplia.
Aún así, otras transacciones han sido renegociadas o revisadas.
El grupo de moda italiano Prada se acerca a la compra de Versace después de negociar un descuento de más de $ 200 millones debido al impacto de la guerra comercial de Trump en el acuerdo que pronto se anunciará hoy.
Además, el productor de carbón estadounidense Peabody Energy está “revisando todas las opciones” en un acuerdo de $ 3.3 mil millones para comprar activos de carbón angloamericano después de que la explosión cerró una de sus minas.
Todo eso está aparte de enero cuando los distribuidores querían que Trump desatara el “espíritu animal” en busca de M&A.
Aunque los niveles iniciales de transacciones este año no fueron tan altos como se esperaba, DD supone que se prefiere sobre el nuevo frío lo que reduce la actividad.
Movimientos de trabajo
Barclays contrató a Andrew Wober como jefe global de fusiones y adquisiciones de Nueva York. Anteriormente fue socio en Centerview.
Tikehau Capital ha designado a Maxime Laurent-Bellue como subdirector ejecutivo y continuará liderando conjuntamente la plataforma de crédito de la compañía. Ha estado trabajando para la empresa desde 2007.
Clifford Chance contrató a David Feldman como socio para guiar conjuntamente las prácticas de reestructuración y bancarrota global. Anteriormente copresidió la reorganización de Gibson, Dan y Crutcher.
Weil Gotshal & Manges contrató a Simon Saitowitz como socio en un grupo de capital privado. Anteriormente era socio en Rope & Gray.
Plomo inteligente
El meta del espíritu darwiniano cambió su enfoque de redundancia cuando calificó a su personal como bajo rendimiento a principios de este año, informa el FT. Pero existe un riesgo para esa táctica, para el empleador y la industria en general.
Los deudores están en picado de los prestamistas directos resistentes al riesgo a medida que la turbulencia golpea a los bancos de Wall Street, informa Bloomberg. Al menos por ahora.
ITariff está recurriendo a la India para aliviar el dolor incurrido por los aranceles, ya que Apple ha enfrentado una de las mayores amenazas para su negocio a lo largo de los años, escribe FT.
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La debida diligencia fue escrita por Arash Massoudi, Ivan Levingston, Ortenca Aliaj, Robert Smith, James Fontanella-Khan, Sujeet Indap, Eric Platt, Antoine Gara, Amelia Pollard y Maria Heeter de Londres. Envíe comentarios a Due.diligence@ft.com
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