Uno de los principales estrategas de Wall Street ha emitido una fuerte advertencia ya que el mercado laboral de los Estados Unidos muestra signos claros de estancamiento. Con los cambios históricos en la política de inmigración en curso de la fuerza laboral de los Estados Unidos, “puede que no haya un crecimiento de los trabajadores en los próximos cinco años”.
Según David Kelly, estratega jefe global de JPMorgan Asset Management, este significado es profundo para la Reserva Federal e inversores. Entre estos, se requiere precaución excepcional antes de reducir las tasas de interés.
Kelly utilizó sus habituales notas de investigación “Notas anteriores esta semana” para investigar el impacto del impactante informe de empleo del viernes (que probablemente evaluará el daño), revisando 258,000 empleos en mayo y junio. Además, los empleadores agregaron solo 73,000 empleos en julio. Esto está muy por debajo de la estimación de consenso de 110,000. Esto ha llevado a un aumento mensual promedio en el último trimestre que se contrató con solo 35,000 empleos. La tasa de desempleo alcanzó el 4,2% en julio, ya que tanto el número de empleo como la participación laboral cayeron aún más.
Kelly también destacó los signos de tensión del mercado laboral: una disminución en la tasa de participación laboral del 62.65% en julio de 2024 a 62.22% en julio de 2025.
Atribuyó aproximadamente la mitad de esta declive a los estadounidenses que envejecen en la jubilación, pero señaló que las tasas de participación también han disminuido entre las personas de 18 a 54 años.
Kelly comentó sobre estos signos de tensión laboral como un contexto fundamental para el tema más amplio de la oferta laboral en la economía. La tendencia a largo plazo significa que el presidente Jerome Powell, que luchó contra la Reserva Federal, enfrenta desafíos importantes para combatir la inflación en el futuro.
Problemas de los trabajadores en la economía
El envejecimiento y la disminución de la participación laboral también hablan de desafíos estructurales más profundos que pueden resistir el futuro.
Según los pronósticos del censo, señaló que la población en edad laboral en realidad será contratada en los próximos años sin que los inmigrantes regresen a niveles anteriores.
Kelly destaca el pronóstico del censo de que la población entre las edades de 18 y 64 años en realidad caerá a más de 300,000 personas en el año que se cierra en julio de 2026, y ha estado cayendo casi a esa tasa hasta 2030.
El dilema de la Fed: inflación, crecimiento, presión política
Esta presión se produce cuando la Reserva Federal está bajo una fuerte presión política para reducir las tasas de interés. El presidente Trump y sus aliados buscan dinero fácil para compensar el impacto de las nuevas tarifas y apoyar el mercado de la bandera.
Pero en lugar de fomentar el crecimiento económico, los bancos centrales deben tener precaución ya que reducir el mercado laboral estructuralmente exigente estimulará el salario y la inflación de los precios.
Observó que el crecimiento económico de los Estados Unidos ha promediado el 2,1% por año desde principios del siglo XXI, impulsado principalmente por un aumento del 0,8% por año en la fuerza laboral.
“Dado la jubilación continua del baby boom, es muy probable que no haya crecimiento en los trabajadores en los próximos cinco años, comenzando desde un punto de empleo casi lleno, y dada la posibilidad de que la deportación y la partida voluntaria de los inmigrantes compensen completamente nuevos inmigrantes en los próximos años”, agregó.
Si esto sucede, Kelly predijo que la economía crecerá más lentamente, pero “pero podemos crecer más lentamente sin encender una mayor inflación”.
Para la Fed, el mensaje es claro, agrega: Tenga mucho cuidado con la reducción de cualquier tarifa de todos modos. Para los inversores, es una advertencia aliviar las expectativas de un mercado alcista sostenido impulsado por beneficios económicos rápidos o dinero simple. En otras palabras, el “excepcional” estadounidense no se da y nunca lo será.
Los inversores no deben “apostar significativamente en las tendencias económicas de los Estados Unidos y las bajas tasas de interés”, dijo Kelly.
En esta historia, Fortune utilizó la IA del generador para ayudar con el borrador inicial. Los editores verificaron la precisión de la información antes de la publicación.
