Los precios del petróleo cerraron en máximos de seis meses el jueves, con el crudo Brent por encima de 71 dólares por barril y el WTI por encima de 66 dólares. Pero esto podría ser sólo el comienzo de un mercado alcista aún más fuerte, y todo depende de los acontecimientos entre Estados Unidos e Irán.
Las últimas negociaciones entre los dos países sobre el programa nuclear de Irán han tenido un comienzo razonablemente bueno, y ambas partes expresaron su deseo de llegar a un acuerdo. El Ministro de Relaciones Exteriores de Irán dijo que el equipo negociador había acordado “principios rectores”, sugiriendo que se habían logrado avances. Sin embargo, todavía había puntos conflictivos, y aunque nadie a título oficial proporcionó detalles, el presidente de Estados Unidos claramente perdió la paciencia y lanzó una grave advertencia a Irán. “Haz un trato o sucederán cosas malas”.
En una señal de lo rápido que pueden escalar las tensiones geopolíticas, Irán respondió con su propia advertencia, diciendo en una carta a las Naciones Unidas que “si se expone a una agresión militar, Irán responderá de manera decisiva y proporcional”.
El gobierno iraní también advirtió que “todas las bases, instalaciones y activos de las fuerzas hostiles en la región serán objetivos legítimos”. “Estados Unidos asumirá la responsabilidad total y directa por cualquier consecuencia impredecible e incontrolable”.
Respaldando estas advertencias con acciones, Estados Unidos ya ha fortalecido su gran presencia militar en el Golfo Pérsico, e Irán realizó ejercicios militares con Rusia en el Estrecho de Ormuz y luego en el Golfo de Omán a principios de esta semana.
En este contexto, resulta realmente sorprendente que los precios del petróleo se estén disparando actualmente. Después de todo, Irán es un importante productor de petróleo y produce más de 3 millones de barriles por día. Si bien el aumento de la producción fuera de la OPEP es significativo para los suministros globales y los rumores de exceso de oferta siguen dominando la cobertura energética, la interrupción de la producción de 3 millones de barriles por día es casi imposible de ignorar, especialmente si el conflicto se extiende por todo el Medio Oriente.
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De hecho, el columnista de Reuters Clyde Russell dijo esta semana que los comerciantes de petróleo actuaban como si esperaran que “todo estuviera bien”. Hay buenas razones para tales expectativas. Es posible que el presidente Trump quiera detener el programa nuclear de Irán, pero también quiere mantener bajos los precios de la gasolina para los conductores estadounidenses, pero eso no será posible con una guerra en el Medio Oriente. Si bien se puede argumentar que la paz es el objetivo final de lo que Estados Unidos está haciendo con Irán, también hay un aspecto de reputación en la presentación que hace el presidente Trump de sí mismo como negociador de paz.
Sin embargo, persiste el riesgo de una nueva escalada que provoque una interrupción del suministro de petróleo. Y puede llegar en un mal momento para quienes piensan que el mundo tiene demasiado petróleo. Fue esta suposición la que mantuvo los precios bajos durante el último año, a pesar de un estallido en el Medio Oriente y las sanciones contra Rusia. En cualquier caso, se pensaba que había demasiado petróleo en el mundo como para que cualquier interrupción amenazara el suministro. Pero esta semana trajo aún más noticias alcistas que podrían revertir esa suposición.
A principios de esta semana, la organización conjunta Data Initiative informó que la demanda mundial de petróleo en diciembre de 2025 disminuyó más de 600.000 barriles por día en comparación con el mes anterior y más de 530.000 barriles por día en comparación con el mismo mes del año pasado. La producción de petróleo crudo aumentó tanto dentro como fuera de la OPEP. Pero los inventarios cayeron en 22 millones de barriles, para un total de 111,7 millones de barriles por debajo del promedio de cinco años. En realidad, esto no se puede llamar excesivo.
“Las predicciones de un exceso de petróleo son muy exageradas”, dijo el director ejecutivo de Saudi Aramco, Amin Nasser, al margen del Foro Económico Mundial en Davos el mes pasado. El director ejecutivo de la compañía petrolera más grande del mundo y principal exportador de crudo dijo en ese momento que los inventarios mundiales de petróleo son bajos, pero que la mayoría de los barriles almacenados en depósitos flotantes en buques cisterna son material sancionado.
Además, el exceso de capacidad ha disminuido durante el año pasado, lo que limita los esfuerzos potenciales para ampliar la producción en caso de una interrupción importante del suministro, dijo Nasser. “[La capacidad adicional]es del 2,5%, y necesitamos un mínimo del 3%. Si la OPEP+ alivia aún más los recortes de producción, la capacidad excedente caerá aún más y esto deberá ser monitoreado de cerca”, dijo.
Cuando se compara el riesgo de guerra en Oriente Medio con la menguante capacidad de reserva y los barriles autorizados, la certeza de un exceso de oferta comienza a volverse mucho menos cierta. Por supuesto, cabe señalar que el riesgo de guerra no sólo debe subestimarse, sino tampoco sobreestimarse. Como señaló Russell de Reuters en su columna, la historia de las guerras en el Medio Oriente sugiere que las posibilidades de que se interrumpa el suministro de petróleo son limitadas. Pero está muy presente, aunque sólo haga la vida de los comerciantes de petróleo aún más difícil.
Escrito por Irina Slav para Oilprice.com
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