El entusiasmo de los inversores por la inteligencia artificial ha impulsado un gran repunte en las acciones tecnológicas de megacapitalización, con el índice S&P 500 de Estados Unidos subiendo más del 20% por segundo año consecutivo.
A pesar de la caída de diciembre, la canasta de primera clase terminó 2024 con un aumento del 23,3%, luego de un aumento del 24,2% un año antes, lo que marcó su mejor desempeño en dos años este siglo. El índice ha aumentado más del 20% anual cuatro veces en los últimos seis años.
Este repunte ha sido liderado por las grandes acciones tecnológicas expuestas a la IA. Las acciones del fabricante de chips Nvidia han subido un 172% en el año, mientras que Meta, otra gran apuesta por la tecnología temprana, ha subido un 65%.
El desempeño del S&P 500 contrastó con el de los mercados europeos: el Stoxx 600 subió un 6% y el FTSE 100 un 5,7%. El índice MSCI de acciones de Asia-Pacífico subió un 7,6%.
“El (mercado) estadounidense rara vez ha estado en una situación tan excepcional”, dijo Michael Metcalfe, jefe de estrategia macro de State Global Markets.
Las acciones de Wall Street también subieron gracias al primer recorte de tasas de la Reserva Federal desde la pandemia de coronavirus y a datos económicos resistentes que tranquilizaron a los inversores de que Estados Unidos se dirige a un aterrizaje suave. Las expectativas de recortes de impuestos y desregulación durante el segundo mandato del presidente Trump también han impulsado el aumento en los últimos meses.
Benjamin Bowler, estratega del Bank of America, dijo que es probable que el mercado alcista continúe hasta 2025 debido a la “economía de laissez-faire, los recortes de impuestos, la desregulación” del presidente Trump y el potencial de una “revolución de la IA”. El mercado de valores estadounidense “podría estar apenas en el comienzo”, dijo.
Pero “hay bastantes señales de alerta que nos hacen un poco cautelosos”, dijo Chris Jeffrey, jefe de macro de Legal & General Investment Management, un administrador de fondos de 1,4 billones de dólares.
La racionalización de la diferencia en la relación precio/beneficio (P/E) a futuro entre las acciones estadounidenses y europeas es que la última década (de crecimiento de las ganancias estadounidenses impulsado por la tecnología) puede continuar en el futuro, y continuará durante un tiempo increíblemente largo. limitado a aquellos que creen que añadió.
Los inversores también tuvieron que reducir las expectativas de recortes de tipos el próximo año. El índice S&P 500 cotizó a su peor nivel en cuatro meses a principios de diciembre, con la inflación aún por encima del objetivo y las perspectivas de la Reserva Federal que sugieren que las tasas de interés en 2025 serán más bajas de lo esperado. Esto disminuyó el entusiasmo de los inversores después de que Trump ganara las elecciones presidenciales en noviembre y provocó que el índice cayera un 2,5% en diciembre.
Las acciones tecnológicas de gran capitalización, incluidas las llamadas “Siete Magníficas” (Apple, Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet, Nvidia y Tesla), dominaron una vez más el mercado estadounidense.
Los alcistas sostienen que el crecimiento de las ganancias de las grandes empresas tecnológicas y el potencial de la IA para mejorar la productividad justifican las valoraciones.
Mike Zygmont, codirector de operaciones e investigación de Vizdom Investment Group, dijo que, salvo un colapso de las ganancias, los Siete Magníficos aún podrían ser caros en 2025 debido a sus enormes ganancias hasta la fecha. Dijo que seguirán siendo populares. “Los inversores simplemente los buscan”, afirma.
Pero sus ganancias han llevado a los comentaristas bajistas a comparar el mercado más pesado de hoy con la burbuja tecnológica que estalló espectacularmente con el cambio de milenio.
En contraste con el aumento del sector tecnológico, se espera que las empresas de materiales industriales sean las de peor desempeño en el S&P 500 en 2024, ya que la débil economía china y los temores de una recesión en Estados Unidos aún no han materializado el apetito de los inversores. .
El brote de volatilidad interrumpió temporalmente el aumento constante del índice S&P 500. Además de la caída de diciembre, las acciones también se desplomaron a principios de agosto, y la caída se extendió más allá del sector tecnológico.
Sin embargo, a principios de diciembre, la exposición neta a largo plazo de los administradores de activos al S&P 500 estaba en su nivel más alto en más de 20 años, según la encuesta mensual de administradores de fondos globales del Bank of America. Está aumentando, lo que indica un “sentimiento súper alcista”. ” Mientras tanto, el entusiasmo de los inversores minoristas por las ganancias del mercado de valores durante el próximo año está en su punto más alto, según el Deutsche Bank.
Pero el índice de sorpresas económicas estadounidenses que rastrea Citi ha disminuido en las últimas semanas, lo que indica que el impulso económico tiende a ser más débil de lo esperado. Algunos analistas dicen que el lento crecimiento de la cantidad de dinero en circulación en la economía estadounidense, los altos rendimientos de los bonos del Tesoro y un dólar fuerte apuntan a una posible contracción económica en 2025.
Los inversores han estado vendiendo acciones tecnológicas en los últimos días y el índice Russell 2000 de pequeña capitalización ha caído aún más desde su máximo histórico en noviembre. El índice S&P 500, igualmente ponderado, que otorga a cada componente una ponderación del 0,2%, ha caído un 6,6% durante el último mes.
Charlie McElligott, estratega de Nomura, dijo que la concentración de rendimientos en acciones de grandes tecnologías seguirá siendo un “negocio doloroso” para los fondos de inversión que tienen una capacidad limitada para poseer una sola acción.
Los inversores “no pueden poseer suficientes” grandes empresas, añadió.
