Todos los ojos recurrirán al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el viernes. Dará un discurso muy esperado en la conferencia del Banco Central celebrado en Jackson Hole en Wyo.
El evento anual sirvió como una oportunidad para que los formuladores de políticas jueguen con movimientos de tarifas futuras. El año pasado, Powell señaló el pivote de corte, diciendo: “Es hora de que las políticas se ajusten” y “la confianza ha crecido de que la inflación está en un camino sostenible que regresa al 2%”.
Wall Street espera abrumadoramente que la Fed reanude el corte en septiembre después de que las tarifas del presidente Donald Trump hayan superado la economía y pospusieran durante meses. Parece que Trump y la Casa Blanca presionaron fácil y fácilmente a la Fed, mientras que un gobernador más llamativo ha sido designado para la Junta.
Pero Powell puede no dejar caer ninguna pista importante este año.
Por un lado, algunos analistas no creen que los recortes de tasas de interés de septiembre se incluyan en la bolsa, ya que la inflación excede el objetivo del 2% de la Fed.
Mientras tanto, los economistas están debatiendo si el empeoramiento de los datos de empleo se debe a una demanda débil o una oferta débil para los trabajadores. Si se suministra el problema, las reducciones de tarifas exacerbarán la inflación.
“Los aranceles se están alimentando de manera desigual y continuarán impulsando una alta inflación en los próximos meses”, escribió el viernes el economista asociado de Oxford Economics Michael Pierce en un memorando. “Es difícil para los responsables políticos provocar efectos arancelarios únicos de las presiones inflacionarias a largo plazo”.
Por ahora, cree que la Fed estará en espera hasta diciembre, pero su punto de vista cambia cuando el informe de empleo de agosto es débil.
El veterano del mercado, Ed Yaldeni, ha mantenido un pronóstico de “ninguna y prohibición” este año, diciendo que la Fed todavía se abstendrá de cortar debido a una inflación notable y la continua resistencia de la economía de los Estados Unidos.
Con respecto al discurso de Jackson Hole, las notas del estudio de Yadeni el domingo predicen que Powell acercará su tarjeta a los mejores.
“Lo más probable es que sea un búho esperando un halcón o una paloma y observar”, dijo. “En otras palabras, dirá en su reunión de septiembre que las tasas de la Fed pueden reducirse, pero la decisión de la Fed depende de los datos”.
Bank of America también fue escéptico de los recortes de tasas de interés este año, señalando que en julio sugirió que estaba contento con las bajas mejoras laborales, siempre y cuando la tasa de desempleo permanezca en el rango más ajustado.
Ese escenario parece ser una realidad ahora, y Bofa dijo que el discurso de Jackson Hole de Powell le da la oportunidad de “caminar la historia”.
“Si Powell quiere inclinarse hacia el corte de septiembre, puede decir que la postura de la política es apropiada, teniendo en cuenta los datos en cuestión. Tenga en cuenta que esta frase le permitirá retener la opción de reducir si el informe de empleo de agosto es muy débil”, dijo el banco en un memorando el miércoles. “Por supuesto, él también podría Telegraph Cut to Telegraph diciendo que sería apropiado avanzar hacia una postura de política menos restrictiva”.
Dado que Wall Street tiene un precio tan a fondo en el recorte de septiembre, las señales de los inversores pueden tener que esperar mucho tiempo se sentirán como una seria decepción, así como un aumento de las tasas de interés.
Preston Caldwell, jefe del economista estadounidense de Morningstar, escribió el martes que, dado lo mucho que el mercado espera recortes, “un recorte en el aplazamiento constituiría un ajuste efectivo de la política monetaria en esta etapa”.
“No creo que Powell pueda conducir a la mitigación”.
Pero incluso algunos economistas que piensan que la Fed la cortará el próximo mes tiene dudas de que Powell incline su mano el viernes.
JPMorgan dijo que las tensiones en la doble misión de la Fed entre combatir la inflación y maximizar el apoyo laboral a este último.
A pesar de que los datos de inflación recientes que muestran que los aranceles se filtran a los precios, el desafortunado informe de trabajo debe inclinar a la Fed hacia una tasa de reducción el próximo mes.
“Sin embargo, algunos oradores de la Fed han dicho que no han tenido ningún caso de corte recientemente, y con más datos de empleo, Powell no cree que puedan conducir a la mitigación en su próxima reunión”, dijo JPMorgan en una nota el viernes.
El principal economista estadounidense de City Research, Andrew Hollenhorst, cree que Powell insinúa un corte, pero no cree que lo supere.
La pista podría equilibrarse en forma de declaraciones de que el empleo y la inflación son riesgosos. En julio, Powell dijo que las tarifas deberían ser más neutrales si estuvieran equilibradas. Dado que calificó los niveles de tasa de corriente “conservadoras restrictivas”, sugiere que vale la pena reducir el riesgo equilibrado.
Desde entonces, los datos de empleo han demostrado que el mercado laboral se ha suavizado, y Powell puede decir que los riesgos son más equilibrados y que los recortes de tarifas del próximo mes son apropiados si esa tendencia continúa, Hollenhorst escribió en una nota el viernes.
“El presidente Powell espera ver los precios del mercado para el retorno de los recortes de tasas de interés en septiembre, pero dejará de cortar explícitamente en esa reunión”, dijo. “No espero que comente sobre el tamaño del corte, pero es seguro asumir que el caso base es un corte de 25 pb en este momento”.
