Una vez más, la Reserva Federal está reduciendo las tasas de interés, lo cual es una buena noticia para los agricultores y otros prestatarios comerciales, pero no está claro qué tan rápido se moverá la Fed desde aquí y qué tan lejos llegará.
En una reunión a mediados de septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal decidió reducir en un cuarto. Esto ha llevado a las tasas de fondos federales de referencia en el rango de 4% a 4.25%.
Los recortes fueron ampliamente anticipados ya que el mercado laboral ha mostrado signos de debilitamiento recientemente. El presidente de la Fed, Jerome Powell, lo señaló en un discurso el mes pasado. De los 12 miembros de FOMC votantes, 11 votaron por el corte, con el 12º voto disidente que respalda un corte de medio punto.
Sin embargo, hubo menos unanimidad entre los 19 miembros del comité sobre el futuro. Siete gobernadores federales y 12 presidentes de la Reserva Federal, cinco de los cuales votaron en forma de retorno de giro.
En la llamada “trama de puntos”, los miembros completaron sus pronósticos económicos cuatro veces al año, con 10 de los 19 que predicen al menos dos recortes de tarifas de cuartos de punto, y dos miembros que predicen un corte y siete recortes este año. La Fed enfatiza que estas son predicciones de miembros individuales, no planes de políticas.
Hasta este recorte, el banco central no había cambiado sus tarifas este año después de reducir todos los puntos en los últimos cuatro meses de 2024.
La Fed tiene dos objetivos: el empleo máximo y la estabilidad de los precios, y el empleo y la inflación parecen negarse obstinadamente a alcanzar el objetivo del 2% de la Fed.
Sin embargo, la creación de empleo se ha estancado en los últimos meses. “El equilibrio de riesgo ha cambiado”, dijo Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión.
Pero no ha cambiado drásticamente, por lo que se garantiza una serie rápida de recortes. El pronóstico mediano del PIB para 19 miembros de FOMC está creciendo en un 1,6% este año y 1.8% el próximo año. Powell dijo que estas predicciones eran en realidad “un toque más fuerte” que el pronóstico medio para los miembros hace tres meses.
El oponente que buscaba un recorte de tasas de interés de medio punto fue Stephen Milan, quien estaba en licencia al servir como presidente del Consejo de Asesor Económico del Presidente Donald Trump.
El presidente está tratando de reducir rápidamente la tasa sin ejercer una presión sin precedentes sobre la Fed. Trató de obligar al gobernador Lisa Cook fuera del tablero, por lo que pudo ocupar el puesto con alguien que probablemente vote por su camino.
Cuando el presidente aprieta la presión, muchos analistas creen que la independencia de la Fed está en juego. Por el momento, el fuerte consenso detrás del corte del cuarto de punto es tranquilizar ese puntaje. Otros dos gobernadores designados por el presidente votaron por un corte más pequeño.
Powell dijo que la decisión sobre la fundación económica en lugar de los motivos políticos está profundamente arraigada en el ADN de la Fed. El presidente cree que apoya la independencia de la Fed, pero la Fed debería “escuchar a esas personas inteligentes como yo”.
Demasiada presión puede tener el efecto contraproducente en los inversores de bonos y podría gritar temores de inflación. Si se dan cuenta de que tomarán una decisión de la Fed por razones políticas, impulsarán las tasas de interés a largo plazo más altas.
El impacto de la Fed es más fuerte en la tasa a corto plazo. El mercado de bonos establece tasas a largo plazo. Las tarifas a largo plazo son lo más importante para los agricultores, ganaderos y otros prestatarios comerciales.
No está claro qué tan rápido y qué tan rápido caerá la Fed. Trump quiere una tasa de puntos porcentuales más bajos cuando aumenta las tasas de interés ajustadas por la inflación en territorio negativo.
Tradicionalmente, el objetivo de la Fed era luchar por las llamadas tasas de interés “neutrales”. Es una tasa que no estimula o suprime la economía, una tasa que coincide con el máximo empleo y estabilidad de los precios.
Nadie sabe exactamente cuál es la tasa neutral, y aunque probablemente sea un objetivo móvil, la Fed a menudo lo trata como aproximadamente 1 punto porcentual más alto que la inflación. El objetivo de inflación de la Fed fue del 2%, por lo que el marcador de posición de neutralidad generalmente era del 3%.
Una mirada a la última trama DOT muestra que de 19 años, esperan que la tasa de financiación de la Fed sea entre 3% y 4% en los próximos tres años. Nadie lo vio por debajo del 2.3%. El pronóstico mediano es del 3.6% al final de este año, 3.4% al final de 2026 y 3.1% al final de 2027.
Por supuesto, estas previsiones cambian con la economía. En respuesta a las preguntas en la conferencia de prensa, Powell admitió que 19 probablemente carecía de mucha confianza en sus predicciones. “Forecaster”, dijo, “muchas cosas humildes humildes”.
El ex antiguo corresponsal y editor asiático de Wall Street Journal Urban Leaner es el editorial honorario de DTN/The Progressive Farmer. Sigue a Urban Lehner en X @urbanize
Este artículo es © Copyright 2025 DTN/The Progressive Farmer, publicado originalmente por la Organización de Noticias de la última vez el 17 de septiembre y ahora republicada por Asia Times. La reproducción no autorizada está prohibida.
