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En los últimos años, los viernes en junio a menudo han sido vistos como un buen momento para trabajar desde casa por operadores financieros. Ahora no.
Con las noticias que se extendieron sobre las aerolíneas israelíes atacadas por Irán, los comerciantes de Wall Street y Londres, sin mencionar Asia, se apresuraron a sus oficinas para prepararse para la tormenta inevitable.
Se realizó rápidamente. Los precios del petróleo se han disparado (inicialmente alrededor del 13%), las acciones han caído (inicialmente 1%), y el dólar ha volcado un tobogán reciente a la baja. Y aunque estos movimientos se borraron parcialmente más tarde, la volatilidad podría permanecer alta. En particular, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, advierte que sin un acuerdo, el próximo “ataque ya planificado” por Israel será “aún más cruel”.
Entonces, ¿qué deberían pensar los inversores? Hay buenas y malas noticias. El primero gira en torno al tema del petróleo. A primera vista, parece razonable suponer que el aumento de los precios del petróleo será un golpe preocupante para el crecimiento global.
En el “único” de Irán produce alrededor de 1.7 millones de barriles de petróleo por día (aproximadamente el 2% del total del mundo), pero la verdadera amenaza es que si el conflicto más cierra el estrecho de Hormuz, socavará el transporte. Ciertamente, ING Barings es un escenario extremo en el peor de los casos: un largo bloqueo del estrecho, y esperamos que los precios del petróleo puedan duplicar sus récords más adelante este año.
La historia del siglo XX muestra cuán dañino puede ser el aumento de los precios del petróleo crudo. Y el Banco Mundial solo ha reducido su perspectiva de crecimiento global al 2.3% en casi la mitad de la tasa, la más baja desde 2008, ahora es un mal momento para otro shock.
Trump afirmó el viernes que la huelga sería en última instancia “lo mejor para el mercado”, pero el impacto creó un estrés a corto plazo. Los altos precios del petróleo socavan los planes del equipo de Trump para reducir la inflación. Además, dado el riesgo de estanflación, dificulta que la Reserva Federal reduzca las tarifas. Es aún peor para Europa.
Pero aquí están las buenas noticias, o al menos el problema que no se suprime. Uno de los desarrollos más prominentes pero ignorantes en las últimas décadas es la disminución implacable de la llamada “fuerza del petróleo” de la economía mundial, la cantidad de barriles necesarios para alimentar cada unidad de crecimiento, se ha reducido sin piedad.
Por ejemplo, en 1975, el Banco Mundial calculó que 0.12 toneladas de aceite equivalente (dedos) eran necesarios para producir $ 1,000 en el PIB. Pero para 2022, era solo 0.05 debido a la propagación de fuentes de energía renovable como el sol y una mayor eficiencia industrial.
Por lo tanto, no enfrentaremos la economía de su abuelo o padre. Los choques como el ataque israelí no tienen que ser tan devastadores como antes. Este no es el caso cuando el canal de transmisión principal para este choque es el aceite.
Pero la mala noticia es que no se trata solo de canales de transmisión actuales. En cambio, creo que el canal más importante es la psicología de los inversores.
Lo que la huelga israelí ha hecho es reforzar la percepción de que no solo está plagado de aumentar la inestabilidad geopolítica, sino que también sufrió por el cambio de periodista. La viciosa competencia contra las fuerzas hegemónicas parece haber evacuado incluso las hojas de higuera de las normas y derecho cooperativos internacionales.
O nuevamente, para citar a Trump, los eventos no son impulsados por el sentido de la ley universal, sino por la cuestión de quién tiene la “tarjeta” (o no). Por lo tanto, Israel siente que puede usar “cartas” militares para bombardear a Irán libremente, independientemente de las normas de la ONU.
Es desorientante, si no aterrador, que los inversores recaudados predeciran el futuro con un modelo económico limpio. Después de todo, en la era neoliberal, estos modelos generalmente eliminaban la política desordenada. Y asumimos que el estado de derecho era consistente en los campos nacionales e internacionales. “El orden mundial tradicional en el que la economía ha dado forma a la política se dirige por encima de su cabeza”, como Pimco dijo a Cliente esta semana: “La política actualmente está impulsando la economía”.
Entonces, ¿qué deberían hacer los inversores? Un paso importante es reconocer que los modelos económicos más antiguos a menudo son útiles, pero ahora son peligrosamente incompletos.
El segundo es leer más sobre historia financiera, sociología y psicología. Personalmente, creo que se pueden encontrar formas útiles de enmarcar los eventos de hoy en los escritos de politólogos como Albert Hirschmann, Carl Schmidt y los economistas John Maynard Keynes y Charles Kindleyberger. Los antropólogos como David Graeber, Arjun Appadurai y James Scott también pueden ayudar.
Tercero, en un mundo donde “la fragmentación de las alianzas comerciales y de seguridad se está convirtiendo en una poderosa fuente de volatilidad”, una vez más, debemos reconocer que diversificar nuestras carteras y ver eventos durante mucho tiempo y respirar profundamente es esencial.
La conclusión es que si trabaja en finanzas, no planifique muchos viernes este verano. No es solo porque las tensiones en el Medio Oriente están aumentando. También hay todos riesgos también, así como la decisión del presidente de los Estados Unidos de remodelar el orden global. La volatilidad es una característica, no un error en este momento.
Gillian.tett@ft.com
