Se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés por tercera reunión consecutiva esta semana, a pesar de que la inflación se ha mantenido alta recientemente y la economía y el mercado laboral son sólidos.
¿Qué da?
Algunos economistas dicen que los funcionarios de la Fed pueden estar cometiendo errores que corren el riesgo de reavivar la inflación y socavar su promesa de confiar en los datos más recientes para fijar las tasas de interés.
Bernard Baumol, economista global jefe del periódico, dijo: “Creo que el recorte de tasas de la próxima semana resultará ser un error, porque (a) no está justificado y podría resultar contraproducente y estimular una mayor inflación; (b) porque existe un riesgo; de socavar la credibilidad de la Reserva Federal”. Escribió Economic Outlook Group en una nota a los clientes.
Pero a pesar de las alarmantes cifras de los titulares, hay evidencia de que la inflación todavía tiene una tendencia a la baja y algunos dicen que la Reserva Federal debería mantener su política de regresar gradualmente las tasas de interés a niveles normales.
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¿Quién se beneficia de los recortes de tipos de la Fed?
La Reserva Federal aumenta las tasas de interés para controlar la inflación encareciendo el endeudamiento y enfriando la economía. A medida que la inflación disminuye, reduce las tasas de interés para impulsar una economía y un mercado laboral en dificultades, acercándolos a un nivel “neutral” que no estimula ni suprime el crecimiento. Las acciones de zumos también son típicas de los recortes de tipos de interés.
¿Está la Fed planeando volver a recortar los tipos?
Los mercados de futuros dicen que hay un 97% de posibilidades de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés clave a corto plazo en otro cuarto de punto el miércoles después de su reunión de dos días, pero hará una pausa en enero y reducirá el ritmo el próximo año en solo 2 puntos. Esto se verá frenado por la reducción de puntos trimestrales. Eso sería la mitad de los cuatro recortes que los funcionarios de la Fed esperaban en septiembre. Y esto es consistente con comentarios recientes de funcionarios de que el ritmo de los recortes se retrasará hasta 2025 para determinar su efectividad, especialmente dada la fortaleza de la economía.
¿Por qué la Fed subió las tasas de interés?
El banco central mantendrá su tasa de interés clave desde cerca de cero a un rango del 5,25% al 5,5% en 2022 y 2023 para combatir los aumentos de precios relacionados con la pandemia que han elevado la inflación anual a un máximo de 40 años del 9,1%. es a .
La inflación ha estado por debajo del 3% este año, cerca del objetivo del 2% de la Reserva Federal, y los funcionarios han recortado la tasa de interés de referencia en tres cuartos de punto porcentual desde septiembre.
¿Cuál es la tasa de inflación actual?
Sin embargo, los aumentos de precios medios se han mantenido elevados en los últimos meses. La tasa de inflación general, basada en el índice de precios al consumidor, aumentó por segundo mes consecutivo al 2,7% en noviembre, dijo el Departamento de Trabajo la semana pasada. Además, los precios subyacentes, que excluyen los productos volátiles de alimentos y energía (que la Reserva Federal monitorea más de cerca), aumentaron significativamente por cuarto mes consecutivo, y la inflación subyacente anual se mantuvo en 3,3% por tercer mes consecutivo.
Estos cambios de precios básicos son más sostenibles porque están impulsados por la demanda de los consumidores, que la Reserva Federal puede controlar con tasas de interés, en lugar de los precios globales de las materias primas.
Los costos mayoristas, que generalmente se reflejan en los precios al consumidor, también aumentaron bruscamente un 0,4% el mes pasado, principalmente debido al aumento de los precios de los huevos relacionado con la gripe aviar.
¿Cómo es la economía ahora?
Mientras tanto, la economía sigue siendo resistente a pesar de los altos precios y tasas de interés, que son particularmente duros para los hogares de bajos ingresos. Aumentó a una sólida tasa anualizada del 2,8% en el tercer trimestre, y la Reserva Federal de Atlanta espera que aumente un 3,3% este trimestre.
Además, aunque el número de empleados disminuyó en el mes anterior debido a huracanes y huelgas, el crecimiento del empleo en noviembre mostró una recuperación constante con un aumento de 227.000 personas.
El director de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo en un discurso reciente que se inclinaba por bajar las tasas de interés en diciembre, pero que la decisión de la Reserva Federal dependería de futuras noticias. Estos informes, publicados posteriormente, muestran que la inflación y el mercado laboral han estado más altos de lo esperado.
Entonces, ¿por qué la Reserva Federal planea recortar las tasas nuevamente esta semana?
Tasas de interés más bajas desde tasas de interés altas a tasas de interés normales
Los funcionarios de la Reserva Federal han dicho que la tasa de interés clave es demasiado alta y están tratando de reducirla gradualmente a un nivel neutral de alrededor del 3%. La tasa de interés actual es del 4,5% al 4,75%.
Waller dijo en su discurso que las tasas de interés siguen siendo “significativamente restrictivas” dada la desaceleración del crecimiento de los precios hasta la fecha y que pueden estar presionando innecesariamente a la economía. “Cortar de nuevo sólo significa que no estás presionando el pedal del freno con tanta fuerza”, añadió.
El economista de Barclays, Mark Giannoni, dijo que la Reserva Federal quiere reducir las tasas de interés hasta casi la neutralidad lo antes posible para frenar aún más la economía y evitar el riesgo de una recesión. Y después de un recorte total de la tasa de 1 punto porcentual en enero, los funcionarios podrían hacer una pausa para evaluar el impacto, dijo.
Los aranceles del presidente Trump
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también dijo que el presidente electo Trump podría querer recortar las tasas en otro cuarto de punto antes de cumplir su esperada amenaza de imponer aranceles a las importaciones de Canadá, México y China a principios de su primer día en el cargo”. Baumol dijo que intensificaría la inflación. Los aranceles podrían obligar a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés sin cambios o reducirlas más lentamente de lo planeado.
Pero Powell dijo que los funcionarios aún no habían tenido en cuenta la incierta política comercial del presidente Trump en sus decisiones. Giannoni espera que los aranceles provoquen un aumento de la inflación, pero sólo en el segundo semestre de este año.
Internamente, la inflación se está desacelerando.
Aunque la inflación general se está acelerando, los detalles son más alentadores para los funcionarios de la Reserva Federal que buscan revertir la economía.
El alquiler, el factor más importante de la inflación, aumentó sólo un 0,2% en noviembre, el menor aumento mensual desde julio de 2021.
Otros factores persistentes de la inflación, como las reparaciones y los seguros de automóviles, también aumentaron modestamente en noviembre. Kathy Bojancic, economista jefe de Nationwide, escribió a sus clientes que la caída general de la inflación de los servicios “debería ser un gran alivio para la Reserva Federal”.
Al mismo tiempo, Samuel Tombs, economista jefe de Pantheon Macroeconomics para Estados Unidos, dijo que elementos como las tarifas de hotel y los automóviles, cuyos precios se dispararon el mes pasado y alimentaron la inflación, son volátiles. En otras palabras, es probable que se enfríe rápidamente. Toombs dijo que la demanda se ha disparado y los precios de los automóviles nuevos y usados se han disparado después de que dos huracanes del sudeste dañaron miles de automóviles a principios del otoño, lo que obligó a los propietarios a reemplazarlos.
Las medidas alternativas de inflación parecen más benignas
Si bien el índice de precios al consumidor ha aumentado marcadamente recientemente, se espera que otra medida de inflación que la Reserva Federal sigue más de cerca, el índice de gastos de consumo personal, registre aumentos menores en los costos.
Barclays dijo que es probable que el informe de la próxima semana revele que el índice PCE subió sólo un 0,1% mensual en noviembre. Toombs dijo que elementos como los precios de los automóviles y los hoteles, que tienen un gran impacto en el índice de precios al consumidor, contribuyen mucho menos al índice PCE.
El mercado laboral se está enfriando
El crecimiento del empleo es constante, pero el mercado laboral se está enfriando. Barclays señaló que la tasa de desempleo aumentó al 4,2% desde el 4,1% el mes pasado. Además, el crecimiento salarial medio anual se mantuvo estable en el 4%, frente al 5,9% a principios de 2022. Un fuerte crecimiento de la productividad, o producción por trabajador, permitirá a las empresas ofrecer grandes aumentos salariales sin trasladar los mayores costos a los consumidores a través de aumentos de precios, dijo Oxford Economics.
Las perspectivas de los tipos de interés son más cautelosas
Barclays dijo el miércoles que los funcionarios de la Reserva Federal esperan recortar las tasas sólo dos o tres veces el próximo año.
Giannoni dijo que tales pronósticos influyen en las expectativas del público sobre la inflación y podrían afectar la inflación misma, por lo que las estimaciones del alcance del recorte de tasas podrían enviar una señal más prudente y compensar parcialmente el impacto del recorte de tasas. Dijo que hay un sexo.
Los mercados de futuros predicen recortes de tipos de interés
El mercado de futuros, que, al igual que el mercado de valores, apuesta por los movimientos de las tasas de interés de la Reserva Federal, considera casi seguro el recorte del miércoles. Si las cifras de inflación de la semana pasada inquietaron a los funcionarios, no tuvieron oportunidad de transmitir ese mensaje al público.
Si bien los funcionarios de la Reserva Federal han insistido públicamente en que los mercados se aferren a sus decisiones, los economistas dicen que al banco central no le gusta vacilar en sus decisiones. “No quieren hacer retroceder las expectativas del mercado”, dijo Giannoni.
