La Reserva Federal tomará una decisión importante sobre las tasas de interés el miércoles. Esto es lo que puedes esperar

La inflación sigue por encima del objetivo, la economía está creciendo a alrededor del 3% y el mercado laboral sigue fuerte. Si se junta todo esto, parece una receta perfecta para que la Reserva Federal suba las tasas de interés, o al menos las mantenga en suspenso.

Pero es poco probable que eso suceda cuando el organismo que fija las tasas del banco central, el Comité Federal de Mercado Abierto, anuncie su decisión política el miércoles.

De hecho, los operadores del mercado de futuros están valorando casi con certeza que el FOMC realmente reducirá la tasa de endeudamiento de referencia a un día en un cuarto de punto porcentual (25 puntos básicos). Esto reduciría la tasa al rango objetivo de 4,25-4,5%.

A pesar de las altas expectativas del mercado, esta podría ser una decisión sujeta a un escrutinio inusual. Según la encuesta de CNBC, el 93% de los encuestados dijo que esperaba un recorte de tipos, pero sólo el 63% dijo que era lo correcto.

“Me sentiría tentada a decir: ‘No hay recortes de tasas'”, dijo el martes la ex presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, en una entrevista en el programa “Squawk Box” de CNBC. “Esperemos a ver cómo llegan los datos. 25 puntos básicos no suelen determinar dónde estamos, pero es hora de mostrarle al mercado y al público que no están prestando atención. fuera del alcance de la inflación”. “

Sin duda, la inflación sigue siendo un tema espinoso para las autoridades.

Aunque la tasa anual ha caído significativamente desde su máximo de 40 años a mediados de 2022, permanece estancada en el rango del 2,5% al ​​3% durante la mayor parte de 2024. La Reserva Federal tiene como objetivo una inflación del 2%.

Se espera que el Departamento de Comercio informe el viernes que la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de precios del gasto del consumidor, aumentó un 2,5% en noviembre, o un 2,9% en términos básicos, excluyendo alimentos y energía.

Justificar un recorte de tipos en este entorno requerirá una comunicación hábil por parte del presidente Powell y del comité. El ex presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, también dijo recientemente a CNBC que no recortaría las tasas en esta reunión.

“Han sido muy claros acerca de cuáles son sus objetivos”, dijo George. “Al observar las estadísticas de inflación que llegan, vemos que la desaceleración no continúa de la misma manera que antes”. dijo. “Así que creo que es una razón para ser cautelosos y pensar realmente en cuánta relajación de políticas necesitamos para que la economía vuelva a encarrilarse”.

Los funcionarios de la Reserva Federal que se han pronunciado a favor de bajar las tasas dicen que no hay necesidad de que la política sea tan restrictiva en el entorno actual y no quieren correr el riesgo de dañar el mercado laboral.

Si la Reserva Federal recorta las tasas, sería la primera vez desde septiembre que la tasa de los fondos federales se reduciría por completo.

Se trata de un alivio significativo en un corto período de tiempo, pero los funcionarios de la Reserva Federal tienen herramientas a su disposición para indicar a los mercados que futuros recortes de tasas no serán tan fáciles.

Una de esas herramientas es una matriz de puntos de las expectativas individuales de los miembros sobre las tasas de interés durante los próximos años. Esto se actualizará el miércoles con el resto del resumen de pronósticos económicos, incluidas perspectivas no oficiales de inflación, desempleo y producto interno bruto.

Otra herramienta es utilizar orientación en las declaraciones posteriores a las reuniones para indicar dónde ve el comité la dirección política. Por último, Powell podría aprovechar la conferencia de prensa para proporcionar más pistas.

El mercado está más centrado en las negociaciones de Powell con los medios, seguido del diagrama de puntos. Powell dijo recientemente que hay “margen para ser un poco más cautelosos” respecto de la velocidad de la flexibilización en lo que la Reserva Federal caracteriza como una economía “fuerte”.

“Vamos a verlos inclinarse en la dirección del viaje para iniciar el proceso de revisión al alza de sus expectativas de inflación”, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de BNY Mellon y ex director monetario de la Reserva Federal durante 24 años. año. “El puntaje va a subir un poco y habrá mucho interés en la conferencia de prensa sobre la idea de saltarse la reunión. Así que será un giro agresivo en ese frente”.

Es casi seguro que a Powell le preguntarán cuál será su posición en términos de política fiscal bajo el presidente electo Donald Trump.

Hasta ahora, el presidente y sus colegas han desestimado las preguntas sobre el impacto de los esfuerzos del presidente Trump en la política monetaria, citando incertidumbre sobre lo que se dice ahora y lo que se materializará en el futuro. Algunos economistas creen que los agresivos planes del presidente electo en materia de aranceles, recortes de impuestos y deportaciones masivas podrían empeorar aún más la inflación.

“Obviamente la Reserva Federal está en problemas”, dijo Reinhart. “Solíamos llamar a esto el problema del trapecista. Si eres un trapecista, no puedes abandonar la plataforma y balancearte hasta que estés seguro de que tu socio lo ha hecho. Para los bancos centrales, en realidad no pueden “Hasta que estén convencidos de que se producirá un cambio en la economía política, cambian sus predicciones de acuerdo con lo que creen que sucederá en la economía política. “

“Hay mucho interés en la idea de saltarse las ruedas de prensa”, añadió. “Será una flexibilización agresiva en ese sentido. Si las políticas (del presidente Trump) realmente se implementan, las expectativas pueden avanzar aún más”.

La mayoría de los pronosticadores de Wall Street esperan que los funcionarios de la Fed aumenten las expectativas de inflación y reduzcan las expectativas de recortes de tasas en 2025.

En septiembre, cuando se actualizó por última vez el diagrama de puntos, los funcionarios mostraron que el próximo año equivaldría a un recorte de un cuarto de punto. Los mercados ya han reducido sus expectativas de flexibilización, y los indicadores FedWatch del Grupo CME muestran que se esperan dos recortes de tipos en 2025 tras la decisión política de esta semana.

También existe la posibilidad de que la Reserva Federal se salte su reunión de enero. Wall Street espera pocos cambios en el comunicado posterior a la reunión.

También es probable que los funcionarios aumenten su estimación de una tasa de interés “neutral” que no promueva ni suprima el crecimiento. Este nivel ha estado en torno al 2,5% (2% de inflación más 0,5% en el nivel “natural” de los tipos de interés) durante muchos años, pero ha ido aumentando gradualmente en los últimos meses, y la actualización de esta semana puede superar el 3%.

Por último, el Comité puede ajustar la tasa de interés pagada en las operaciones de repo a un día en 0,05 puntos porcentuales, ya que la tasa de los fondos federales se mantiene cerca del extremo inferior de su rango objetivo. La tasa “ON RPP” actúa como piso para la tasa de fondos y actualmente es del 4,55%, mientras que la tasa de fondos efectiva es del 4,58%. Las actas de la reunión del FOMC de noviembre indicaron que los funcionarios estaban considerando un “ajuste técnico” de las tasas de interés.